گزارش شغلی در دسامبر ایالات متحده با وجود تیتر وحشتناک NFP ، محکم تر فدرال رزرو را نشان می دهد. بازده اوراق قرضه ایالات متحده افزایش یافت

روز جمعه ، تمام تمرکز روی گزارش شغلی NFP (حقوق و دستمزد غیر مزرعه) برای ماه دسامبر برای سنجش پیشرفت اشتغال ایالات متحده و اینکه آیا می توان آن را به عنوان استاندارد فدرال پیشرفت قابل توجهی برای ضمانت سریعتر سخت تر در سال 2022 معرفی کرد ، بود. گزارش مختلط بود و در میان عوامل فصلی/تنظیم ، رقم افزودنی شغلی NFP وحشتناک بود ، داده های بررسی خانوار نشان می دهد که کار/اشتغال قوی و رشد دستمزد پی در پی. FED اکنون بیشتر نگران تورم بی نظیر است ، به ویژه در مورد دستمزد زیرا رشد دستمزد بالاتر از سطح بهره وری در نهایت منجر به افزایش موج دیگری خواهد شد که در نهایت بر هزینه های مصرف کننده اختیاری و رشد اقتصادی (تولید ناخالص داخلی/اشتغال فراگیر) تأثیر می گذارد. بنابراین FED سعی خواهد کرد اقتصاد ایالات متحده را به روشی Goldilocks (نه خیلی گرم یا خیلی سرد) با محکم تر شدن سیاست ، اداره کند.

آخرین داده های ایجاد Flash BLS/NFP نشان می دهد که بخش دولتی و خصوصی ایالات متحده به استثنای صنعت کشاورزی تنها 199 کیلوگرم در ماه دسامبر اضافه کرده است ، بسیار پایین تر از انتظارات بازار 400K در برابر سطح تجدید نظر شده در ماه نوامبر 249K. حقوق و دستمزد غیرقانونی خصوصی در ایالات متحده (فقط کارمندان مستقر/مشاغل خصوصی) در ماه دسامبر به 211k از 270K به سمت بالا تجدید نظر شده در ماه نوامبر ، و پایین تر از انتظارات بازار 365K و همچنین ADP Blockbuster شکل 807K می رود.

تغییر در کل پرداخت حقوق و دستمزد غیرقانونی (NFP) برای ماه اکتبر توسط +102k به +648K اصلاح شد و تغییر برای ماه نوامبر توسط +39k به +249k اصلاح شد. با این تجدید نظر ، اشتغال NFP در اکتبر و نوامبر ترکیب شده +141k بالاتر از آنچه قبلاً گزارش شده بود. به طور کلی ، طبق داده های بررسی تأسیس ، در سال 2021 (تا دسامبر داده های فلش) ، بخش دولتی و خصوصی ایالات متحده پس از آخرین تجدید نظر ، حدود 6448K مشاغل غیر مزرعه را اضافه کرده اند ، با متوسط نرخ ماهانه 537K که مطابق با تخمین های فدرال است. بشراشتغال غیر مالی از 18. 8 متر از 20 آوریل افزایش یافته است اما هنوز از سطح قبل از فایده خود در فوریه 20/3 ی ا-2. 3 ٪ کاهش یافته است.

در ماه دسامبر ، سود اشتغال/شغلی همچنان در اوقات فراغت و مهمان نوازی (53K) رو به رشد بود. خدمات حرفه ای و تجاری (43K) ؛تولید (26K) ؛ساخت و ساز (22K) ؛و در حمل و نقل و انبارداری (19K). در حالی که اشتغال در تجارت خرده فروشی در طول ماه به همراه مشاغل دولتی کاهش یافته است. و بیشتر رشد مشاغل در ماه دسامبر به طور متوالی کند شد.

طبق بررسی خانوار ، که شامل مشاغل غیر مزرعه و افراد خود اشتغالی است ، اقتصاد ایالات متحده در ماه دسامبر در برابر +1090k در ماه نوامبر ، 651K شغل (افراد شاغل) اضافه کرده است. میانگین افزودن شغل برای سال 2021 (تا دسامبر داده های فلش) 512K بود. پس از تجدید نظر به سمت بالا در ماه اکتبر و نوامبر ، تعداد افراد شاغل (طبق بررسی خانوار) در دسامبر 21 به 155975K در برابر سطح قبل از Covid (فوریه 20) 158735K رسیده است.

نرخ بیکاری ایالات متحده در ماه دسامبر ب ا-0. 3 ٪ به 3. 9 ٪ کاهش یافته است ، کمترین سطح از فوریه 20 و پایین تر از انتظارات بازار 4. 1 ٪ ، اما هنوز هم بالاتر از سطح فوریه 20 (پیش از کار) 3. 5 ٪ است. تعداد اسمی نیروی کار غیرنظامی در 168K در 20 دسامبر به 162294K در مقابل فوریه 20 (از پیش Covid) سطح 164448K افزایش یافته است. تعداد افراد بیکار در ماه دسامب ر-483k به 6319k کاهش یافت ، کمترین میزان از مارس 20 ، اما هنوز هم به طور قابل توجهی بالاتر از سطح فوریه 20 (از پیش استفاده شده) 5717K بود. اگر نیروی کار غیرنظامی 164448K (پیش از کاوید) در فوریه 20 به جای شماره 21 دسامبر 162294K در نظر گرفته شود ، نرخ بیکاری 21 دسامبر به جای 3. 9 ٪ گزارش شده 5. 2 ٪ خواهد بود.

میزان مشارکت نیروی کار در ماه دسامبر تا 61. 9 ٪ پس از باقی ماندن در محدوده باریک 61. 4 ٪ به 61. 7 ٪ از 20 ژوئن رسید. میزان مشارکت نیروی کار در فوریه 20 (از پیش Covid) 63. 3 ٪ بود ، که هنوز هم به طور قابل توجهی بالاتر از دسامبر 21 بود.

متوسط درآمد ساعتی ایالات متحده (AHE) در ماه دسامبر از 5. 1 ٪ در ماه نوامبر 4. 7 ٪ رشد داشته است ، اما بالاتر از انتظارات بازار 4. 2 ٪ سود (Y/Y) است. براساس مبنای متوالی (m/m) ، AHE در ماه دسامبر از 0. 4 ٪ در ماه نوامبر و بالاتر از انتظارات بازار 0. 4 ٪ +0. 6 ٪ رشد کرد. رشد دسامبر در AHE همچنین با AWH بدون تغییر (متوسط ساعت هفتگی) در 34. 7 در برابر تخمین 34. 8 همراه بود. در دسامبر 21 ، میانگین درآمد هفتگی (AWE) برای کلیه کارمندان در حقوق و دستمزد غیرقانونی خصوصی با 6. 59 دلار به 1086. 46 دلار در برابر سطح 20 دسامبر 1037. 88 دلار و فوریه 20 (از پیش استفاده شده) سطح 980. 74 دلار افزایش یافته است.

میانگین رشد متوالی (M/M) میزان HEA در سال 2021 (تا دسامبر فلاش) در برابر +0. 58 ٪ CPI (تا نوامبر) حدود 0. 38 ٪ است. بنابراین رشد وحشت واقعی منفی می شود و قدرت خرید USD نیز به طور پیوسته رو به کاهش است.

اضافه شدن شغل سرفصل دسامبر NFP در یک نگاه وحشتناک بود. اما بازنگری های خوش بینانه، رشد قوی دستمزدها، و تعداد بیکاری کمتر (کاهش کمتر از نرخ پایدار بلندمدت فدرال رزرو 4%)، سرعت ثابت اشتغال طبق نظرسنجی خانوار (شامل کارمندان، مشاغل آزاد/حرفه ای، و پیمانکاران)، دسامبرگزارش کار قوی داشته باشیدبه طور خلاصه، بررسی استقرار یک فاجعه بود، در حالی که داده های نظرسنجی خانوارها برای نوامبر و دسامبر بسیار عالی بود.

یک عامل فصلی در عدد NFP وجود دارد. ماه اکتبر به 648 هزار افزایش یافت زیرا عموم مردم به خرید تعطیلات/کریسمس برای غلبه بر تورم و کمبود می روند. همچنین، یک عامل تعدیل فصلی (تعطیلات کریسمس / پایان سال) به طور سنتی در تعداد نوامبر تا دسامبر هر سال برای 10 سال گذشته وجود دارد. در دسامبر 20، عنوان NF P-306 بود. هر نوامبر تا دسامبر، خرده فروشان برای فصل فروش تعطیلات کار می کنند. و از آنجایی که این داده ها بسیار فصلی هستند، در معرض تعدیل های فصلی سنگینی قرار می گیرند، که در نوامبر-دسامبر امسال نیز اتفاق افتاد.

دلیل خوبی برای تعدیل های فصلی شدید وجود دارد، و به سختی می توان فهمید که فراتر از سر و صدای عوامل فصلی که هر سال اتفاق می افتد، چه می گذرد. اما این بیماری همه گیر فصلی منظم را در انواع فعالیت های اقتصادی تغییر داده است و برخی از تعدیل های فصلی که بر اساس فصلی بودن سال های گذشته است، بر این فصلی تغییر یافته غلبه کرده است. بسیاری از از دست دادن مشاغل NFP در دولت های ایالتی و محلی مربوط به آموزش و پرورش بود. مشاغل در آموزش و پرورش بسیار فصلی هستند و در معرض تغییرات فصلی زیادی هستند. بدون تعدیل فصلی، کل مشاغل دولتی غیرنظامی در نوامبر-دسامبر افزایش یافت، در حالی که با تعدیل فصلی، کاهش یافت.

اگر داده های انباشته شغل برای NFP، NFP خصوصی، ADP خصوصی و بررسی خانوار را در نظر بگیریم، میانگین برای سال 2021 537K، 500K، 514K و 512K است. یعنی خیلی نزدیک به همبنابراین باید یک عامل آشتی / تعدیل فصلی در عنوان دسامبر / نوامبر NFP وجود داشته باشد.

کارگران واجد شرایط در میان دستورالعمل واکسیناسیون اجباری و مهارت/آموزش/صلاحیت/تجربه کمیاب هستند. صنعت خدمات حساس به تماس/مخاطب در میان برخی محدودیت های Covid/Omicron و مسائل مربوط به واکسیناسیون همچنان تحت استرس است. نیروی کار اسمی هنوز در حدود 2 متر از سطح پیش Covid (فوریه 20) کاهش یافته است و بخش قابل توجهی از آنها زنان در میان مسئله مراقبت هستند. افتتاح شغلی برای چندین ماه در رکورد های رکورد قرار گرفت و میلیون ها آمریکایی هنوز از نیروی کار خارج شدند. تقاضای زیاد برای کارگران باعث افزایش رشد دستمزد شده است. کارمندان همچنین ساعات بیشتری کار می کردند زیرا مشاغل در تلاش برای پر کردن موقعیت ها به شدت به کارکنان موجود تکیه می دادند. شرکت ها انتظار دارند که کاهش PUA و بازگشایی مدارس منجر به افزایش عرضه نیروی کار در پاییز شود. بنابراین آنها در حالت انتظار و ساعت قرار دارند زیرا افزایش هزینه های نیروی کار در نهایت بر خط پایین تأثیر می گذارد.

داده های افزودن شغل NFP از نظرسنجی های خانگی (60K خانوار) و بررسی های تأسیس (144K شرکت/کارفرما و 697K کارگران/کارمندان شخصی) هنوز در ماه دسامبر منحرف شده اند ، اما تا حدی کمتر از آنجا که داده های خانگی شامل مشاغل خود اشتغالی و پیمانکار استدستاوردهای شدید ، در حالی که داده های تأسیس فقط شامل کارفرمایان تحت حقوق و دستمزد شرکت/دولت (مشاغل ، دولت ها و افراد غیرانتفاعی) است که از دستاوردهای مختلط خبر داده اند ، با کاهش شدید مشاغل دولتی ، عمدتاً در مؤسسات آموزشی برای عوامل مختلف فصلی مانند هوای شدید ، کشیده شده اند. تعطیلات و عوامل مرتبط با COVID از جمله دستورالعمل واکسن اجباری.

در سال 2021 (تا دسامبر برآورد فلش) بررسی تأسیس نشان می دهد که دستاوردهای شغلی تجمعی NFP در حدود 6448 کیلوگرم در برابر 6145K توسط بررسی خانواده. تفاوت/واگرایی بین داده های بررسی خانوار و تأسیس عمدتاً برای افراد خود اشتغالی است. مزایای مختلف بیکاری فدرال اضطراری Covid تحت قانون مراقبت ، PUA (برای خود اشتغالی/بیمه نشده) ، Peuc ، PAC و MEUC در تاریخ 4 سپتامبر منقضی شدند. اما به دلیل عقب ماندگی ، برخی از آمریکایی های واجد شرایط هنوز چنین پرداخت های گسترده PUA را دریافت می کنند و مانع بازگشت کار می شوند و در نتیجه مشارکت فرومایه نیروی کار و اشتغال ایجاد می شود.

مشارکت نیروی کار فرومایه همچنین نتیجه بازنشستگی زودرس در میان شوق سهام/رمزنگاری (PUA افزایش مشارکت خرده فروشی/معامله گران رابین) ، محدودیت های مربوط به COVID (مدارس/بازگشایی مراقبت های روزانه ؛ واکسیناسیون های اجباری و غیره) غیر از حداقل مسائل مربوط به دستمزد است (ممکن است افراد ممکن است باشند (راحت تر در بازار سهام/معاملات رمزنگاری از خانه به جای کار کم درآمد در بخش اوقات فراغت و مهمان نوازی).

به هر طریقی ، نیروی کار ؛یعنی افرادی که قبلاً کار می کردند یا در چهار هفته قبل از بررسی خانوارها به طور جدی به دنبال شغل بودند ، در دسامبر 21 از 160567K در 20 دسامبر به 162294K رسیدند. اما نیروی کار هنوز از فوریه 20 و 5 متر از این روند 2 متر کاهش یافته است. مشارکت نیروی کار در میان تقریباً 10 میلیون شغلی که مشاغل در تلاش برای پر کردن آن هستند ، با این روند روبرو نمی شوند ، زیرا بسیاری از مردم هنوز به دنبال کار نیستند و منجر به به اصطلاح کمبود نیروی کار می شوند.

اما سود زیادی در تعداد افراد خود اشتغالی وجود دارد. در طول سال ، ایجاد مشاغل جدید در مقیاس بزرگ وجود دارد. برای سه چهارم اول ، 4. 11M مشاغل ایجاد شده است که نسبت به مدت مشابه سال 2019 58 ٪ افزایش یافته است. اینها عمدتاً مشاغل کوچک با مالک به عنوان تنها شخصی هستند که در آن کار می کنند ، زیرا مردم به تنهایی خود را زده اند. و این بخشی از پدیده افرادی است که تمایلی به بازگشت به سنگ زنی قدیمی یک کار منظم ندارند.

نتیجه:

FED به دلیل وظیفه خود در مورد حداکثر اشتغال فراگیر و گسترده ، داده های بررسی خانوار را انجام می دهد. فدرال رزرو حداکثر سطح اشتغال سازگار با 2 ٪ ثبات قیمت (تورم) را تضمین می کند. بنابراین برای نگه داشتن هم افزایی با وظیفه دوگانه خود در حداکثر اشتغال و ثبات قیمت (2 ٪ برای یک میان مدت) ، FED اکنون در درجه اول به تعداد اسمی افراد شاغل به عنوان نرخ بیکاری به عنوان چاه نگاه می کند ، همانطور که فدرال رزرو قبلاً تورم را تصدیق می کردبرای معیارهای طولانی مدت بیش از 2 ٪ هدف در حال اجرا است.

هم نرخ بیکاری در تیتر و هم تعداد اسمی افراد شاغل اکنون بسیار نزدیک به سطح فوریه 20 پیش از فاکتور هستند. تعداد افراد شاغل در دسامبر 21 در حدود 156000K در برابر سطح قبل از فوریه 209000K بود. بنابراین ، حتی اگر FED افراد شاغل اسمی 160000K را به عنوان معیار اصلی برای حداکثر اشتغال هدف قرار دهد ، 8 ماه دیگر در نرخ متوسط ماهانه فعلی 500K طول خواهد کشید. به عبارت دیگر ، تا ژوئن-آگوست 22 ، تعداد اسمی افراد شاغل ایالات متحده باید به حد آستانه معیارهای حداکثر اشتغال فدرال رزرو (159000-160000K) برسند. از آنجا که فدرال رزرو از قبل برای پیشرفت قابل توجهی در اشتغال ایالات متحده ، از قبل باز است ، فدرال رزرو به منظور کنترل تورم به دنبال افزایش نرخ های تدریجی از ژوئن 22 یا حتی MAR'22 خواهد بود ، حتی اگر اقتصاد ایالات متحده به معیارهای واقعی نرسد. حداکثر اشتغال اما در دوره مشابه.

اگر تورم فراتر از انتظارات فدرال در ماه ژانویه افزایش یابد ، FED ممکن است برای افزایش تدریجی از Mar22 و QT از ژوئن/سپتامبر 22 باشد. هم اکنون فدرال فدرال و کاخ سفید هم اکنون برای افزایش تورم تحت فشار عمومی عظیمی قرار دارند. بنابراین برای کنترل bidenflation کنترل نشده قبل از انتخابات میان دوره ای 22 نوامبر ، فدراسیون باید سریعتر سفت شود ، همه چیز برابر است. تورم اکنون نگرانی اصلی بسیاری از آمریکایی های معمولی است که بیشتر آنها ممکن است هرگز شاهد افزایش چنین قیمت های غیر طبیعی و هزینه های بالاتر زندگی نباشند. اگر بایدن نتواند تورم را در روزهای آینده کنترل کند/کاهش دهد ، ممکن است سنا و مجلس را از دست بدهد و در نتیجه دولت اقلیت باشد و بر سیاست گذاری تأثیر بگذارد.

فدرال حال اکنون به طور جدی بازار را از کمرنگ شدن تا سفت شدن آماده می کند. دقایق FOMC در ماه دسامبر فدرال فدرال را نشان داد که در مورد سفت شدن سریعتر از انتظارات بازار بحث کرده است. دقایق FOMC در ماه دسامبر نشان می دهد که برخی از شرکت کنندگان داوری کردند که سرعت مناسب رواناب ترازنامه (QT) و افزایش نرخ احتمالاً سریعتر از آنچه قبلاً تصور می شد ، خواهد بود. پس از انتشار گزارش شغلی دسامبر FOMC و روز جمعه ، آتی صندوق فدرال فدرال ، احتمال افزایش نرخ راهپیمایی 90 ٪ را نشان می دهد. اکنون بازار به تدریج تخفیف یک Liftoff مارس و ژوئن QT را تخفیف می دهد.

طبق دسامبر نمرات دسامبر ، FED ممکن است در سال 2022 به سه افزایش نرخ برسد ، احتمالاً در ماه ژوئن ، سپتامبر و دسامبر (Q2/Q3/Q4 پایان). اگر فدرال رزرو برای LIFTOFF 22 ژوئن می رود ، پس از آن تغذیه می شود از سپتامبر یا دسامبر 22 به QT برود. بازار انتظار داشت که فدرال رزرو فقط در سال 2023-24 به QT برود. فدرال رزرو ، از طرف خود هرگز به دنبال هیچ اقدام مهم سیاست (مانند QT) بدون اعتماد به نفس (آگاه) نیست. بازار تقریباً باید تخفیف داشته باشد/انتظار داشته باشد که اقدامات مربوط به سیاست گذاری فدرال رزرو حتی قبل از اعلام رسمی باشد. بنابراین فدرال رزرو اکنون در حال آماده سازی بازار برای بلند کردن زودرس است و QT به عنوان Fed بسیار پشت منحنی تورم است ، همه چیز برابر است.

تاکنون ، هیچ یک از مقامات فدرال رزرو سعی نکردند انتظارات بازار از افزایش نرخ تدریجی از Mar22 را به طور فعال پایین بیاورند. برخی از شرکت کنندگان در بازار تأثیرگذار هم اکنون در هر سه ماه از Q1Cy22 تا Q4Cy23 (2022-23) و یک در سال 2024 با FED برای یک ترمینال/نرخ خنثی +2. 50 ٪ در برابر تورم طولانی تر +2. 00 ٪ ، هشت افزایش نرخ را پیش بینی می کنند.

اما مسئله اصلی Liftoff Fed در مارس 22 ممکن است به منحنی Covid/Omicron وابسته باشد ، که اکنون در حال شیب دار است و ممکن است قبل از MAR'22 یا حتی ژوئن 22 به طور معناداری صاف نشود ، وقتی انتظار می رود همه گیر به دلیل این بیماری به آنومی تبدیل شودواکسینهای عظیم طبیعی و مصنوعی (عفونت های Omicron/Covid و بهبودی به عنوان واکسیناسیون طبیعی عمل می کنند). بنابراین ممکن است FED ممکن است منتظر داده های واقعی Covid/Omicron و تأثیر آن بر فعالیت اقتصادی تا حداقل مارس 22 باشد ، هنگامی که QE کاهش می یابد.

FED ممکن است از 22 ژوئن به جای Mar'22 و QT از سپتامبر یا دسامبر 22 به جای ژوئن 22 در میان عدم اطمینان کاوید ، به دنبال Liftoff برود. اما FED از قدرت فک خود استفاده می کند و به طور فعال در مورد QT (برای شروع در سال 2022) برای مدیریت/به حداقل رساندن انتظارات تورم صحبت می کند. اگرچه اشتغال در ماه دسامبر (بررسی خانوار) در حدود 651 کیلوگرم است و در ژانویه بیکاری در زیر 4 ٪ کاهش می یابد ، اما ممکن است در میان اختلالات طولانی امیکرون فرومایه باقی بماند. گزارش NFP در ماه دسامبر تا 12 دسامبر و سنبله های Omicron از هفته 3 دسامبر ، درست قبل از فصل سفر کریسمس/تعطیلات آغاز شد.

FED ممکن است از جلسه ژانویه (26th) خود برای برجسته کردن این نکته و تنظیم انتظارات بازار از افزایش نرخ راهپیمایی تا ژوئن استفاده کند. و فدراسیون از 222 ژوئن تا سپتامبر یا دسامبر 22 به QT می روند. فدرال رزرو وابسته به داده های اقتصادی و چاه اقتصادی است. FED همچنین به تورم بالا و تأثیر آن بر آمریکایی های معمولی و صندوق رأی (سیاست) توجه دارد. بنابراین برای تعادل در بهبودی اقتصادی/اشتغال و ثبات قیمت ، FED ضمن انجام عادی سازی تدریجی ، با حفظ ثبات مالی اقدامات لازم را انجام می دهد. بنابراین FED مسیر عادی سازی خود را در جلسه سیاست MAR22 با پیش بینی های اقتصادی تازه (SEP/Dot-Plots) تلگرام می کند.

خط پایین:

FED به سه نمودار عمدتاً در تورم Q1Cy22 (Core PCE) ، اشتغال و همچنین منحنی Covid نگاه خواهد کرد و ممکن است از Mar22 و QT از SEP/DEC2222 به سمت بالا برود. FED در حال حاضر بازار را برای افزایش نرخ پی در پی و QT آماده می کند. حال سؤال این است که آیا Liftoff Mar222 یا ژوئن 22 خواهد بود؟

افراد شاغل ایالات متحده

تورم اصلی ایالات متحده

تأثیر بازار:

در نتیجه دقایقی FOMC ، افزایش تورم و پیشرفت قابل توجه حداکثر اشتغال ، بازار اکنون فرض می کند که سریعتر فدرال رزرو می شود. بنابراین بازده اوراق قرضه ایالات متحده در حال افزایش است و به 1. 80 ٪ نزدیک می شود. اما در عین حال ، تورم بالا در اتحادیه اروپا ، ژاپن و ایالات متحده همراه با نشانگر خروج از محرک پولی همه گیر توسط ECB ، BOJ و همچنین BOE نیز از EUR ، JPY و GBP در برابر USD حمایت می کند. پس از آن ، Eurusd افزایش یافت ، در حالی که USDJPY لغزید (پس از ساخت چند ماهه در حدود 115. 50). GBPUSD همچنین به عنوان بوئه ممکن است در سال 2022 چندین بار پیاده روی کند و با توجه به محدودیت Omicron شدیدتر از آنچه پیش بینی می شد ثابت شد. بنابراین ، به طور کلی بازده اوراق قرضه ایالات متحده بالاتر است ، اما USD پایین تر منجر به حرکت تقریباً مسطح در طلا در روز جمعه پس از گزارش کار NFP می شود. و بازده اوراق قرضه بالاتر ؛یعنی هزینه های وام بالاتر نیز برای سهام ، به ویژه Nasdaq با فناوری سنگین منفی است.

مطالب موجود در این سند توسط Iforex ساخته نشده است بلکه توسط یک شخص ثالث مستقل ساخته نشده است و به هیچ وجه نباید به طور صریح یا ضمنی ، مستقیم یا غیرمستقیم ، به عنوان مشاوره سرمایه گذاری ، توصیه یا پیشنهاد یک استراتژی سرمایه گذاری با توجه به یک تفسیر شود. ابزار مالی ، به هر روشی. هرگونه نشانه ای از عملکرد گذشته یا عملکرد گذشته شبیه سازی شده موجود در این سند ، شاخص قابل اعتماد از نتایج آینده نیست. برای سلب مسئولیت کامل اینجا را کلیک کنید.