بازارهای سرمایه و سرمایه گذاری های ساختاری

این ابزار این فرصت را به شما می دهد تا ببینید که چگونه حوزه های قضایی برای امور مالی و سرمایه گذاری در سراسر جهان مقایسه می شوند. لطفاً با استفاده از منوی کشویی در سمت چپ صفحه ، کشور و منطقه (موضوعات) مورد علاقه خود را انتخاب کنید.

مدیریت و بازاریابی بدهی / صندوق های پرچین

آیا محدودیتی در بازاریابی صندوق وجود دارد؟

برزیل

توزیع سهمیه وجوه (هر دو پایان باز و بسته) فقط توسط نهادهای مجاز به فعالیت در سیستم توزیع اوراق بهادار در برزیل (به عنوان مثال کارگزاران یا بانکهای سرمایه گذاری) ممکن است انجام شود.

توزیع سهمیه وجوه باز ، نیازی به ثبت نام قبلی با کمیسیون اوراق بهادار برزیل (CVM) ندارد. با این حال ، توزیع عمومی سهمیه صندوق های بسته بندی شده نیاز به ثبت قبلی با CVM دارد و باید تمام تشریفات قابل استفاده در پیشنهاد عمومی اوراق بهادار در برزیل را رعایت کند.

در هر صورت ، مواد بازاریابی از هر نوع وجوه در برزیل باید از مقررات قابل اجرا CVM ، به ویژه دستورالعمل شماره 555 پیروی کنند.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

آیا محدودیتی در صدور اوراق بهادار بدهی وجود دارد؟

به طور کلی ، به طور خاص ، به طور خاص ، به طور خاص و به طور خاص ، به طور خاص ، به طور خاص و به فروش اوراق بهادار بدهی طبق قانون برزیل ، به طور خاص ، محدودیت هایی وجود دارد.

مگر در مواردی که استثنائات یا معافیت های خاصی اعمال شود ، ارائه اوراق بهادار بدهی به عموم در برزیل یا درخواست اینکه آنها در تجارت در یک بازار تنظیم شده که در برزیل فعالیت می کند ، پذیرفته شده است ، مگر اینکه:

• دفترچه تأیید شده در دسترس عموم قرار گرفته است. وت
• این پیشنهاد با CVM ثبت شده است.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

روش های صادر کننده رایج و انواع اوراق بهادار بدهی چیست؟

متداول ترین انواع اوراق بهادار بدهی که در برزیل صادر شده است ، سهام و بدهی است. سهام ممکن است رأی دهند (Ordinárias) یا عدم رأی (Preferenciais). بدهی ها ممکن است ناامن ، ایمن باشد و از یک اتهام شناور یا تابع آن بهره مند شود. آنها همچنین ممکن است به سهام تبدیل شوند.

انواع مختلف اوراق بهادار بدهی در برزیل ارائه می شود. برخی از اشکال متداول عبارتند از:

• مقالات تجاری و یادداشت های سفته ، که اوراق بهادار کوتاه مدت هستند.
• یادداشت های بانک اعتباری (Cédulas de Crédito Bancário) ، که نمایانگر وام از بانک ها است و ممکن است امن یا ناامن باشد.
• سهمیه صندوق های سرمایه گذاری ؛
• ابزارهای مشتق مانند اوراق بهادار مرتبط با ارزش یک یا چند دارایی مرجع از جمله سهام ، کالاها ، نرخ بهره ، نرخ ارز یا شاخص و یادداشت های مرتبط با اعتبار.
• درآمدهای سپرده گذاری (امنیتی که توسط یک سپرده گذار صادر شده است به دارندگان سودمند برخی از دارایی های اساسی که توسط سپرده گذار برای دارندگان نگهداری می شود). وت
• ضمانت نامه ها (Bônus de subcrição) ، که اوراق بهادار هستند و به دارندگان این امکان را می دهند که سهام صادرکننده یا یک شرکت مرتبط را خریداری کنند.

همچنین در برزیل چندین نوع اوراق بهادار وجود دارد که برای تأمین مالی برخی از صنایع ، به ویژه تجارت تجاری و تأمین مالی مسکن استفاده می شود.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

تفاوت بین ارائه اوراق بهادار بدهی به سرمایه گذاران نهادی / حرفه ای یا سایر سرمایه گذاران چیست؟

سرمایه گذاران نهادی/حرفه ای از معافیت از ثبت پیشنهاد عمومی با کمیسیون اوراق بهادار برزیل (CVM) بهره مند می شوند. در تاریخ 16 ژانویه 2009 ، CVM دستورالعمل شماره 476 را تصویب کرد که مشخص می کند که ارائه عمومی برخی از اوراق بهادار دیگر مشمول ثبت نام با CVM نخواهد بود یا مجبور است با مقررات CVM مربوط به پیشنهادات عمومی اوراق بهادار مطابقت داشته باشد ، همانطور که توسط شماره دستورالعمل تعیین شده است. 400 ، در تاریخ 29 دسامبر 2003 اگر آنها مطابق با الزامات زیر باشند:

• یکی از اوراق بهادار ذکر شده در دستورالعمل شماره 476 را شامل شود ، از جمله ، اما محدود به این موارد نیست: یادداشت های تجاری ، گواهینامه های اعتباری بانکی که مسئولیت یک موسسه مالی نیستند ، بدهی ها قابل تبدیل نیستند یا قابل تعویض در سهام ، املاک و مستغلات یا گواهینامه حقوق کشاورزی هستندصادر شده توسط شرکت های اوراق بهادار که در CVM به عنوان شرکت های تحت نظارت عمومی ، سهمیه صندوق های سرمایه گذاری نزدیک و یادداشت های مالی (Letras Financialiras) ثبت شده اند.
• فقط به سرمایه گذاران واجد شرایط (همانطور که در تنظیم قابل اجرا CVM تعریف شده است) هدف قرار می گیرد.
• توسط اعضای سیستم توزیع اوراق بهادار واسطه می شود.
• حداکثر 75 سرمایه گذار واجد شرایط به بازار عرضه شده و توسط بیش از 50 سرمایه گذار واجد شرایط مشترک یا خریداری شده است. وت
• تلاش های بازاریابی از طریق فروشگاه ها ، دفاتر و مؤسسات باز برای خدمات ارتباطات عمومی یا عمومی را شامل نمی شود.

پیشنهادات عمومی به هر نوع/تعداد دیگری از سرمایه گذاران تحت پوشش این معافیت قرار نمی گیرند و مجبورند الزامات قابل استفاده CVM را رعایت کنند.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

چه موقع لازم است یک دفترچه تهیه شود؟

مگر در مواردی که معافیت اعمال شود ، در صورت وجود پیشنهاد عمومی اوراق بهادار ، دفترچه لازم است.

فروش ، تعهد فروش ، پیشنهاد فروش یا اشتراک و پذیرش فروش یا اشتراک اوراق بهادار در صورت شامل هر یک از عناصر زیر ، اقدامات توزیع عمومی در نظر گرفته می شود:

• استفاده از لیست های فروش یا اشتراک یا بولتن ، جزوه ، دفترچه یا تبلیغاتی که به هر وسیله ای به عموم مردم خطاب می شود.
• جستجوی کامل یا جزئی برای مشترکان یا خریداران نامشخص ، حتی اگر از طریق ارتباطات استاندارد به سمت مخاطبان شناسایی شده به صورت جداگانه ، از طریق کارمندان ، نمایندگان ، نمایندگان یا هر شخص شخصی یا حقوقی ، چه در سیستم توزیع اوراق بهادار شرکت کنند یا نه ، یا نه ، یا نه ، یامشاوره در مورد امکان سنجی پیشنهاد یا جمع آوری تعهد سرمایه گذاری با مشترکین یا خریداران نامشخص اگر گفته می شود مشاوره یا جمع آوری مطابق با آیین نامه قابل اجرا در کمیسیون اوراق بهادار برزیل (CVM) نیست.
• مذاکرات انجام شده در فروشگاه ها ، دفاتر یا شعب برای عموم باز است و به طور کامل یا جزئی به مشترکین یا خریداران نامشخص پرداخته می شود. یا
• استفاده از بازاریابی شفاهی یا کتبی ، نامه ها ، تبلیغات یا اعلامیه ها ، به ویژه از طریق رسانه های انبوه یا الکترونیکی (صفحات یا اسناد موجود در اینترنت یا سایر شبکه های رایانه ای باز و ایمیل) ، که حاوی هرگونه ارتباطی است که به عموم مردم با هدف ارتقاء داده می شود، مستقیم یا از طریق اشخاص ثالث که به نمایندگی از پیشنهاد یا صادرکننده ، اشتراک یا دفع اوراق بهادار عمل می کنند.

برای چنین اهداف ، یک کلاس ، گروه یا گروهی از افراد ، حتی اگر فردی ، به استثنای کسانی که رابطه تجاری قبلی ، اعتباری ، مشارکت و یا کار قبلی با صادرکننده داشته اند ، نیز عموم مردم محسوب می شوند.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

مبادلات اصلی موجود چیست؟

مبادلات اصلی آینده و بورس اوراق بهادار سائوپائولو است (B3 - Brasil Bolsa Balcão S. A.).

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

آیا بازار محل قرارگیری خصوصی وجود دارد؟

مکان های خصوصی طبق قانون برزیل امکان پذیر است ، اما به جز معاملات مشتق ، هیچ بازار مستقر در محل قرارگیری خصوصی در کشور وجود ندارد.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

آیا خطرات یا مسائل قابل توجه دیگری در مورد صدور یا سرمایه گذاری در اوراق بهادار بدهی وجود دارد؟

صدور اوراق بهادار بدهی

صادرکنندگان و تا حدی کارگزاران موظفند مسئولیت دفترچه های اوراق بهادار بدهی را بر عهده بگیرند. اظهارات گمراه کننده در یا از بین بردن هرگونه سند ارائه دهنده می تواند مسئولیت مدنی و کیفری را طبق قانون برزیل ایجاد کند. برزیل دارای مقررات مختلف قانونی حمایت از سرمایه گذاران مربوط به مسئولیت برای یک یادداشت ارائه دهنده نادرست است. همچنین اساسنامه کلاهبرداری عمومی وجود دارد و مسئولیت آن نیز ممکن است طبق قانون مشترک از طریق یک اقدام مدنی برای فریب ، سوءاستفاده سهل انگاری یا ارائه نادرست ایجاد شود.

سرمایه گذاری در اوراق بهادار بدهی

ملاحظات زیادی وجود دارد که سرمایه گذار قبل از سرمایه گذاری در اوراق بهادار بدهی باید در نظر داشته باشد. به عنوان مثال ، شرایط و ضوابط امنیت بدهی به طور معمول حاوی مقررات جلسات سرمایه گذاران برای بررسی موارد مؤثر بر منافع سرمایه گذاران است. این مقررات به طور معمول به اکثریت تعریف شده اجازه می دهد تا کلیه سرمایه گذاران از جمله سرمایه گذاران را که در جلسه مربوطه شرکت نکرده اند و به سرمایه گذاران که به اکثریت رای داده اند ، رأی دهند.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

آیا محدودیتی در ایجاد صندوق وجود دارد؟

ایجاد صندوق ، ارائه اوراق بهادار صندوق و بهره برداری از صندوق ، از جمله موارد دیگر ، فعالیت های تنظیم شده و بنابراین مشمول مقررات توسط کمیسیون اوراق بهادار برزیل (CVM) است. طبق قانون شماره 10303 از 31 اکتبر 2001 ، مقررات و نظارت صندوق های مالی و سرمایه گذاری (که در ابتدا توسط بانک مرکزی تنظیم و نظارت شده بود) به CVM منتقل شد.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

ساختارهای مشترک صندوق چیست؟

طبق قانون برزیل ، وجوه به عنوان یک حق مالکیت در نظر گرفته می شود که توسط بیش از یک شخص یا نهاد حقوقی (که طبق قانون برزیل به عنوان آپارتمان) نامیده می شود ، بدون شخصیت حقوقی است. معمولاً ، آنها یا به عنوان آپارتمان های پایان یافته باز (که در آن یک سرمایه گذار ممکن است در هر زمان نیاز به استهلاک سهمیه های خود داشته باشد ، همانطور که برای قوانین موجود در صندوق فراهم شده است) یا بودجه پایان یافته (که در آن سهمیه ها فقط توسط استهلاک شده است ، تأسیس می شوند. پایان عمر صندوق).

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

تفاوت بین ارائه اوراق بهادار صندوق به سرمایه گذاران حرفه ای / نهادی یا سایر سرمایه گذاران چیست؟

صندوق های خرده فروشی

توزیع اوراق بهادار به نمایندگی از سرمایه صندوق های باز (که طبق قانون برزیل به عنوان سهمیه گفته می شود) نیازی به ثبت نام قبلی با کمیسیون اوراق بهادار برزیل (CVM) ندارد. با این حال ، توزیع عمومی سهمیه صندوق های بسته بندی شده نیاز به ثبت نام قبلی با CVM دارد و باید مطابق با کلیه تشریفات مربوط به پیشنهاد عمومی اوراق بهادار در برزیل باشد.

بودجه نهادی/حرفه ای

پیشنهاد سهمیه صندوق های بسته بندی شده فقط به سرمایه گذاران حرفه ای به طور خودکار توسط CVM اعطا می شود ، مشروط بر اینکه اسناد خاصی از طریق سیستم اینترنتی داخلی آن به CVM تحویل داده شود. توزیع سهمیه صندوق های بسته به سرمایه گذاران حرفه ای با تلاش های محدود بازاریابی نیز از معافیت ثبت نام مندرج در دستورالعمل CVM شماره 476 بهره مند می شود ، مشروط بر اینکه شرایط اضافی زیر رعایت شود:

• سهمیه ها به حداکثر 75 سرمایه گذار واجد شرایط به بازار عرضه می شوند و بیش از 50 سرمایه گذار واجد شرایط مشترک یا خریداری می شوند. وت
• هیچ تلاش بازاریابی از طریق فروشگاه ها ، دفاتر ، مؤسسات باز برای خدمات عمومی یا ارتباطات عمومی استفاده نمی شود.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

آیا خطرات یا مسائل قابل توجه دیگری در مورد ایجاد و سرمایه گذاری در وجوه وجود دارد؟

ایجاد بودجه

برای اینکه یک صندوق در برزیل تأسیس شود ، باید قوانین قابل اجرا را رعایت کند و در کمیسیون اوراق بهادار برزیل (CVM) ثبت شود. مطابق آیین نامه قابل اجرا ، صندوق باید یک مدیر و یک شرکت حسابداری مستقل داشته باشد. مدیر باید یک نهاد برزیلی باشد که توسط CVM برای عملکرد مدیریت حرفه ای اوراق بهادار ، مطابق با ماده 23 قانون شماره 6. 385 مجاز است.

سرمایه گذاری در بودجه

دفترچه راهنما برای وجوهی که به طور کلی به عموم مردم ارائه می شود باید عوامل خطر قابل استفاده در آن نوع سرمایه گذاری را مشخص کنند.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

آیا محدودیتی در بازاریابی صندوق وجود دارد؟

توزیع سهمیه وجوه (هر دو پایان باز و بسته) فقط توسط نهادهای مجاز به فعالیت در سیستم توزیع اوراق بهادار در برزیل (به عنوان مثال کارگزاران یا بانکهای سرمایه گذاری) ممکن است انجام شود.

توزیع سهمیه وجوه باز ، نیازی به ثبت نام قبلی با کمیسیون اوراق بهادار برزیل (CVM) ندارد. با این حال ، توزیع عمومی سهمیه صندوق های بسته بندی شده نیاز به ثبت قبلی با CVM دارد و باید تمام تشریفات قابل استفاده در پیشنهاد عمومی اوراق بهادار در برزیل را رعایت کند.

در هر صورت ، مواد بازاریابی از هر نوع وجوه در برزیل باید از مقررات قابل اجرا CVM ، به ویژه دستورالعمل شماره 555 پیروی کنند.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

آیا محدودیتی در مدیریت صندوق وجود دارد؟

مدیریت صندوق به عنوان گروه خدمات به طور مستقیم یا غیرمستقیم با عملکرد و نگهداری صندوق در ارتباط است. این خدمات ممکن است همه توسط مدیر صندوق یا اشخاص ثالث استخدام شده توسط مدیر به نمایندگی از صندوق ارائه شود.

مدیر یک نهاد حقوقی است که به طور مناسب توسط کمیسیون اوراق بهادار برزیل (CVM) مجاز به ارائه خدمات مدیریت نمونه کارها اوراق بهادار ، مطابق با ماده 23 قانون شماره 6. 385 و سایر مقررات مرتبط است.

مدیر ممکن است به نمایندگی از صندوق استخدام کند ، اشخاص ثالث مجاز به ارائه خدمات زیر به صندوق (در میان دیگران) هستند:

• مدیران نمونه کارها ؛
• مشاوران سرمایه گذاری ؛
• خدمات خزانه داری برای مدیریت حسابداری و کنترل دارایی های مالی.
• توزیع سهمیه ؛
• حضانت دارایی های مالی ؛
• آژانس های رتبه بندی ؛وت
• سازندگان بازار

مدیریت نمونه کارها ممکن است توسط افراد یا اشخاص حقوقی انجام شود که به طور صحیح در CVM به عنوان مدیران حرفه ای نمونه کارها ثبت شده اند.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

آیا محدودیتی برای ورود به قراردادهای مشتقات وجود دارد؟

مشتقات ممکن است بدون نسخه یا مبادله سازمان یافته معامله شوند.

چندین بانک ، بانکهای تجاری ، بانکهای سرمایه گذاری ، بانکهای ارزی ، نمایندگی های کارگزار و نمایندگی های اوراق بهادار مجاز به ورود به مبادله ، گزینه و معاملات آینده در بازار بدون نسخه برزیل از طرف خود و از طرف مشتریان خود هستند. سایر موسسات مالی فقط مجاز به ورود به این نوع معامله از طرف خودشان هستند. این معاملات باید با یک سیستم پاکسازی مجاز در برزیل ثبت شود.

بانک مرکزی پارامترهای محاسبه شاخص ها و قیمت های اساسی آن معاملات را تنظیم می کند.

شرکت های برزیل فقط می توانند در ارتباط با معاملات تجاری یا مالی که مشمول نوسانات در بازار بین المللی نرخ بهره ، قیمت خارجی یا قیمت کالاها هستند ، در بازار بین المللی برای اهداف محافظت در بازار بین المللی وارد معاملات شوند. این معاملات باید با یک سیستم پاکسازی در برزیل ثبت شوند.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

انواع متداول مشتقات چیست؟

قراردادهای مشتق به دلایل مختلفی از جمله پرچین ، تجارت و گمانه زنی در برزیل وارد می شوند.

تمام انواع اصلی قرارداد مشتق به طور گسترده در برزیل استفاده می شود:

• به جلو
• آینده ؛
• مبادله (مانند نرخ بهره یا مبادله ارز) ؛وت
• گزینه ها (گزینه های تماس و قرار دادن گزینه ها).

ارزش قراردادهای مشتق بر اساس ارزش دارایی های اساسی است. کلاسهای اصلی دارایی های اساسی که در برزیل دیده می شود عبارتند از:

• انصاف؛
• نرخ بهره ؛
• کالاها؛
• ارز ؛وت
• اعتبار.

آخرین اصلاح شده 4 دسامبر 2019 |نویسنده Campos Mello Advogados

آیا خطرات یا مشکلات قابل توجهی دیگر در مورد ورود به قراردادهای مشتقات وجود دارد؟

ترتیبات شبکه باید صریحاً توسط طرفین هر معامله مشخص توافق شود تا معتبر باشد. این ترتیب باید در یک توافق خاص ، چه از طریق یک ساز عمومی یا یک ابزار خصوصی ، مستند شود. از طرف دیگر ، مؤسسات مالی ممکن است با مشتری توافق نامه جهانی داشته باشند و کلیه معاملات مشتقات را که در آن زمان وارد شده است ، پوشش دهد.

این توافق نامه ها باید یا با ثبت اعمال و اسناد یا یک سیستم پاکسازی مجاز در برزیل ظرف 15 روز از اعدام آنها ثبت شود. توافق نامه ها باید شرایط را برای وقوع پیش فرض و روش محاسبه ، تنظیم و انحلال معاملات تنظیم کنند.

اگرچه قانون ورشکستگی جدید برزیل (قانون شماره 11. 101 مورخ 9 فوریه 2005) حمایت های بیشتری را برای تنظیمات توری به همراه آورده است ، اما هنوز هم خطرات زیادی در اعمال توری در شرایط ورشکستگی وجود دارد.