تئوری گزینه های واقعی چیست؟تعریف و معنی

تئوری گزینه های واقعی یک تئوری مدرن در مورد چگونگی تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری در هنگام نامشخص بودن آینده است. تئوری گزینه های واقعی موازی بین ارزیابی گزینه های مالی موجود و اقتصاد واقعی است. این تئوری در اکثر مدارس تجاری در سراسر جهان و همچنین اتاق هیئت مدیره به ویژه در شرکت های نفتی به یک موضوع محبوب تبدیل شده است.

در دنیای تجارت ، "گزینه واقعی" انتخابی است که در مورد یک فرصت سرمایه گذاری در دسترس یک شرکت است. اصطلاح "واقعی" به این معنی است که به یک دارایی ملموس اشاره دارد و نه یک ابزار مالی.

نمونه هایی از گزینه های واقعی شامل تعیین ساخت یک کارخانه جدید ، تغییر ماشین آلات و فناوری در یک خط تولید ، تصمیم گیری در مورد خرید مزارع نفتی بالقوه پرسود و چه زمانی برای شروع حفاری یا پمپاژ و غیره. سهام یا اوراق قرضه.

تئوری گزینه های واقعی مبتنی بر گزینه های مالی منطقی در سرمایه گذاری سرمایه است به این معنا که آنها سطح خاصی از انعطاف پذیری ارزشمند را ایجاد می کنند. اگر گزینه های مالی دارید ، پس از آن آزادی دارید که بهترین انتخاب ها و تصمیمات را انجام دهید ، مانند کجا و چه زمانی سرمایه گذاری خاصی را انجام دهید.

گزینه های سرمایه گذاری ما با دارایی های ملموس مشابه مواردی است که با ابزارهای مالی وجود دارد. در تئوری ، دارایی های ملموس (دارایی های واقعی) با توجه به همان روش می توانند ارزش گذاری کنند.

"تئوری سرمایه گذاری سنتی می گوید وقتی یک شرکت یک پروژه پیشنهادی را ارزیابی می کند ، باید ارزش خالص فعلی پروژه (NPV) را محاسبه کند و اگر مثبت باشد ، پیش بروید."

"تئوری گزینه های واقعی فرض می کند که بنگاه ها همچنین در زمان سرمایه گذاری انتخابی دارند. به عبارت دیگر ، این پروژه مانند یک گزینه است: فرصتی وجود دارد ، اما تعهدی نیست که با آن پیش بروید. "

نظریه گزینه های واقعی - یک تئوری جدید

تئوری گزینه های واقعی یک چارچوب جدید جدید در تئوری تصمیم گیری سرمایه گذاری است. این تئوری NPV (ارزش فعلی خالص) تصمیمات سرمایه گذاری را اصلاح می کند. نظریه NPV می گوید جریان نقدی آینده یک پروژه سرمایه گذاری تخمین زده می شود و در صورت شک در مورد آن جریان های نقدی ، ارزش مورد انتظار تعیین می شود.

جریان نقدی مورد انتظار با هزینه سرمایه برای شرکت تخفیف می یابد و نتایج به دست می آید. اگر NPV صفر باشد ، هیچ تفاوتی برای شرکت ندارد که آیا این پروژه تصویب شده یا رد شود. اگر بیشتر از صفر باشد ، نظریه NPV به ما می گوید که با این پروژه پیش بروید.

با توجه به گزینه های واقعی در نفت: "در بیشتر فرصت های سرمایه گذاری واقعی انعطاف پذیری مدیریتی (گزینه های واقعی) تعبیه شده در پروژه ها وجود دارد. هرچه درجه آزادی مدیریتی بالاتر باشد ، ارزش فرصت سرمایه گذاری بالاتر است. برای بیشتر سرمایه گذاری در صنعت نفت ، زمان بندی گزینه اصلی در نظر گرفته شده است. در بسیاری از موارد ، برای هزینه های بزرگ غرق شده مانند سرمایه گذاری در مزارع نفتی دریایی ، فقط می توان گزینه زمان بندی را در نظر گرفت. "

در مقاله ای در وب سایت دانشگاه سان خوزه - تئوری گزینه های واقعی - Thayer Watkins توضیح می دهد که NPV ، با این حال ، پس از شروع کار ، هیچ مشکلی برای اصلاحات احتمالی پروژه ایجاد نمی کند - ایده گزینه های واقعی این شکاف را در کمبود NPV پر می کند.

NPV با عدم ارائه هیچ گونه مقرراتی برای این انعطاف پذیری پروژه ، مزایای بالقوه آن را به طور کامل ارزیابی نمی کند.

در حراج های قرارداد اکتشاف نفت ، معمول است که بزرگترین پیشنهادات بیشتر از محاسبه ارزش فعلی خالص باشد. این امر به این دلیل است که داوطلب برنده آگاه بود که به محض اتمام حفاری اولیه ، این شرکت می تواند - بر اساس اطلاعات جدید جمع آوری شده از آن حفاری اولیه - اکتشاف را متوقف کرده یا آن را گسترش دهد.

نظریه گزینه های واقعی - شما یک انتخاب دارید

رویکرد گزینه های واقعی فرض می کند که شرکت ها در مورد زمان سرمایه گذاری انتخابی دارند - پروژه پیشنهادی آنها شبیه به یک گزینه است. فرصتی وجود دارد ، که این یک وظیفه نیست ، تأیید آن و پیشروی.

همانطور که با گزینه های مالی رخ می دهد ، سوال اصلی این است که چه موقع باید از آن گزینه استفاده کنید: مطمئناً وقتی شرکت هیچ بودجه ای ندارد (هزینه سرمایه گذاری بیشتر از سود است).

سرمایه گذاران در گزینه های مالی لزوماً نباید به محض پول سرمایه گذاری کنند ، هنگامی که سود این انتخاب بیشتر از هزینه است - یک گزینه بهتر ممکن است صبر کنید تا پول زیادی داشته باشد ، وقتی مزایا به طور قابل توجهی بیشتر از آن باشدهزینه.

به همین ترتیب ، بنگاه ها نباید همیشه به محض اینکه پروژه آنها NPV برابر با یا حاشیه ای بیشتر از صفر باشد ، سرمایه گذاری کنند - انتظار ممکن است بهتر باشد.

هنگامی که هزینه سرمایه گذاری بیش از سود است ، این کار را انجام ندهید ، طبق نظر NPV یا تئوری گزینه های واقعی

هنگامی که هزینه سرمایه گذاری برابر است با مزایای انجام آن یا عدم انجام آن ، هر دو گزینه عاقلانه خواهد بود ، طبق نظریه NPV

مفهوم NPV می گوید ، وقتی هزینه سرمایه گذاری کمی کمتر از فایده ای باشد که آن را انجام دهید. تئوری گزینه های واقعی می گوید اکنون می توانید این کار را انجام دهید ، اما می توانید انتظار داشته باشید که شرایط حتی مطلوب تر باشد.

هنگامی که هزینه سرمایه گذاری بسیار کمتر از مزایای تئوری گزینه های واقعی است به شما امکان می دهد قبل از تصمیم گیری برای تصویب پروژه ، منتظر بمانید تا اینجا باشید

نظریه گزینه های واقعی - یک مثال

اکثر شرکت ها با طیف وسیعی از گزینه های مدیریتی ، فرصت های سرمایه گذاری را در آنها تعبیه کرده اند.

به عنوان مثال ، یک شرکت نفتی را تصور کنید که مدیریت آن فکر می کند یک میدان نفتی جدید را کشف کرده است.

با این حال ، هیچ کس دقیقاً نمی داند که چه مقدار روغن در آنجا وجود دارد - و آنها نمی دانند که هنگام شروع پمپاژ آن روغن ، قیمت نفت چقدر خواهد بود.

آنها دو تصمیم برای تصمیم گیری دارند:

- اجاره نامه را خریداری کنید و حفاری را شروع کنید؟

- اگر روغن کشف شد ، آیا آنها باید پمپاژ را شروع کنند؟

ما می دانیم که قیمت نفت می تواند به میزان قابل توجهی تغییر کند. بنابراین ، این منطقی تر است که صبر کنیم تا قیمت نفت به طور قابل توجهی بالاتر از معادله NPV کمی بیشتر از یا مساوی با صفر باشد قبل از اینکه به این نتیجه برسد.

واژه نامه اصطلاحات اقتصاددان نشان می دهد که چگونه در مثال بالا ، انتخاب شرکت نفت مشابه مواردی است که یک سرمایه گذار با توجه به ابزارهای مالی روبرو است:

"به عنوان مثال ، در مورد شرکت نفت ، هزینه زمین مربوط به پایین پرداخت در گزینه تماس (حق خرید) است و سرمایه گذاری اضافی لازم برای شروع تولید به قیمت اعتصاب آن (پولی که باید باشددر صورت استفاده از گزینه پرداخت می شود). "

"مانند گزینه های مالی ، هرچه گزینه قبل از انقضا طولانی تر باشد و هرچه بی ثبات تر باشد ، قیمت دارایی زیربنایی (در این حالت روغن) گزینه بیشتر است."

این منطق تئوری گزینه های واقعی است. با این حال ، در عمل ، ارزش گذاری گزینه های واقعی بسیار دشوار است ، همانطور که قیمت گذاری گزینه های مالی را ارائه می دهد.

ویدیو - گزینه های واقعی چیست؟- تعریف و معنی

این ویدیوی IFT توضیح می دهد که گزینه های واقعی چیست. این با مقایسه آنها با گزینه های مالی شروع می شود.